時(shí)政要聞

　　對(duì)于資本市場(chǎng)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議用百十來(lái)字框定了新的提法。也就是，資本市場(chǎng)在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用，要通過(guò)深化改革，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，提高上市公司質(zhì)量，完善交易制度，引導(dǎo)更多中長(zhǎng)期資金進(jìn)入，推動(dòng)在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制盡快落地。

　　最后提到的關(guān)于設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制是最近一個(gè)多月來(lái)的新聞焦點(diǎn)，并沒(méi)有“刷新”，但起筆處“資本市場(chǎng)在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用”，與兩個(gè)多月前國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開(kāi)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)第十次專題會(huì)議上提到的“發(fā)揮好資本市場(chǎng)樞紐功能”相比，又進(jìn)了一步。相比而言，此次“在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用”的表述，更加強(qiáng)調(diào)資本市場(chǎng)的關(guān)鍵性作用，比“樞紐”更形象，語(yǔ)氣也更重。而且，這一段話是寫(xiě)在明年重點(diǎn)工作里，關(guān)于經(jīng)濟(jì)體制改革的安排中，說(shuō)明資本市場(chǎng)改革是明年的重點(diǎn)工作之一，強(qiáng)化了資本市場(chǎng)改革的重要性。

　　資本市場(chǎng)改革目標(biāo)很明確，即“打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)”。依筆者所見(jiàn)，規(guī)范，是針對(duì)市場(chǎng)中不守規(guī)則、不尊重規(guī)則、鉆規(guī)則空子的行為，比如違規(guī)減持，任性停牌。規(guī)范，不僅有利于防止擾亂市場(chǎng)秩序、敗壞市場(chǎng)風(fēng)氣，而且有利于促進(jìn)法規(guī)建設(shè)、制度完善。透明，不僅僅是上市公司各種重大行為公告、財(cái)報(bào)季報(bào)的披露，也應(yīng)該包括監(jiān)管者執(zhí)法決策的信息公開(kāi)，比如交易所執(zhí)行一線監(jiān)管職能中的公開(kāi)問(wèn)詢，再比如重大處罰過(guò)程中的聽(tīng)證程序。開(kāi)放，更容易理解，不單指資本市場(chǎng)各種基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善與國(guó)際市場(chǎng)相同的開(kāi)放，滬深港通，即將雙向成行的滬倫通，也包括市場(chǎng)發(fā)行制度、交易制度、監(jiān)管制度的接軌，與國(guó)際市場(chǎng)的融合，還包括投資者構(gòu)成，交易標(biāo)的構(gòu)成的接軌與融合，不僅是引進(jìn)來(lái)的開(kāi)放，更是走出去的開(kāi)放。

　　而“有活力、有韌性”則是建立在“規(guī)范、透明、開(kāi)放”基礎(chǔ)之上的。資本市場(chǎng)應(yīng)有的包容性、適應(yīng)性，交易彈性，某種程度上而言，不能因?yàn)槟骋豁?xiàng)制度的執(zhí)行而喪失流動(dòng)性，不能因?yàn)榻灰椎囊恢露纬呻y以扭轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，從而對(duì)其他相關(guān)聯(lián)金融要件形成拖累，應(yīng)該更能綜合反映宏觀經(jīng)濟(jì)基本面，體現(xiàn)出晴雨表功能。實(shí)現(xiàn)途徑即是“通過(guò)深化各種改革”，想必，明年資本市場(chǎng)方方面面的新舉措非常值得期待。

　　除了可以預(yù)期的科創(chuàng)板創(chuàng)設(shè)和試點(diǎn)注冊(cè)制、退市制度完善、交易制度升級(jí)、互聯(lián)互通擴(kuò)圍，更重要的，A股與其他金融領(lǐng)域內(nèi)部要件的關(guān)聯(lián)度更加緊密。關(guān)于股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)或有新的創(chuàng)新性技術(shù)手段推出，一方面有利于打贏三大攻堅(jiān)戰(zhàn)，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，另一方面有利于穩(wěn)定金融結(jié)構(gòu)，進(jìn)而穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，確保高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。

　　這樣一個(gè)上市公司質(zhì)量提升、交易制度完善、具有多重包容性的資本市場(chǎng)，對(duì)長(zhǎng)期資金形成吸引力是自然而然的。(一帆)