瓊理

　　□ 王方宏

　　黨的二十大報告指出，“加快建設(shè)海南自由貿(mào)易港”“擴(kuò)大面向全球的高標(biāo)準(zhǔn)自由貿(mào)易區(qū)網(wǎng)絡(luò)”。在《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）和《全面與進(jìn)步跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定》（CPTPP）這兩個高標(biāo)準(zhǔn)自貿(mào)協(xié)定中，東南亞國家分別占到締約國的66%和36%，具有重要影響力。2022年底召開的海南省委經(jīng)濟(jì)工作會議提出，利用海南自由貿(mào)易港區(qū)位優(yōu)勢、政策優(yōu)勢，打造中國企業(yè)進(jìn)入東盟的總部基地和東盟企業(yè)進(jìn)入中國市場的總部基地。海南需要發(fā)揮自貿(mào)港高度開放的制度優(yōu)勢，以金融高水平開放，推動深化海南與東南亞國家的貿(mào)易和投資合作，打造面向東盟的開放門戶，在中國構(gòu)建高標(biāo)準(zhǔn)自由貿(mào)易區(qū)網(wǎng)絡(luò)中發(fā)揮重要作用。

　　打造面向東南亞的開放門戶需要金融高水平開放

　　中國與東盟經(jīng)貿(mào)合作的重要性日益凸顯。在貿(mào)易方面，2020—2021年中國與東盟互為第一大貿(mào)易伙伴，2022年前11個月中國東盟雙邊貿(mào)易總值為5.89萬億元，增長15.5%，占我國外貿(mào)總值的15.4%。在直接投資方面，2021年，中國來自東盟和對東盟的直接投資分別為105.8億美元和197.3億美元，分別增長33%和22.8%。

　　面向東南亞是海南自貿(mào)港開放的重要方向。《中共中央 國務(wù)院關(guān)于支持海南全面深化改革開放的指導(dǎo)意見》指出“把海南打造成為我國面向太平洋和印度洋的重要對外開放門戶”?！逗Ｄ献杂少Q(mào)易港建設(shè)總體方案》（以下簡稱《總體方案》）要求“增強(qiáng)區(qū)域輻射帶動作用”，“加強(qiáng)與東南亞國家交流合作”。海南省第八次黨代會提出“擴(kuò)大與‘一帶一路’沿線國家和地區(qū)特別是東南亞國家的合作，成為國內(nèi)企業(yè)走出國門、外商外資進(jìn)入中國市場的重要門戶”。

　　打造國內(nèi)國際雙循環(huán)重要交匯點，需要發(fā)展總部經(jīng)濟(jì)。《總體方案》指出，“深化對內(nèi)對外開放，吸引跨國公司設(shè)立區(qū)域總部”。中國香港和新加坡作為全球領(lǐng)先的自貿(mào)港，總部經(jīng)濟(jì)非常發(fā)達(dá)。海南自貿(mào)港打造國內(nèi)國際雙循環(huán)的重要交匯點，打造中國企業(yè)進(jìn)入東盟的總部基地和東盟企業(yè)進(jìn)入中國的總部基地，是基于區(qū)位優(yōu)勢、政策優(yōu)勢、制度優(yōu)勢的必然之選。

　　發(fā)揮面向東南亞的門戶作用需要金融服務(wù)支持。服務(wù)貿(mào)易投資自由便利是海南金融開放的基本要求。貿(mào)易流、投資流的雙向流動，尤其是總部經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，背后是資金的流動與集聚，需要高水平的金融開放作為支撐。

　　海南金融開放要圍繞人民幣國際化。黨的二十大報告提出“有序推進(jìn)人民幣國際化”。在金融市場規(guī)模偏小的情況下，海南金融開放只有服務(wù)國家開放大局才能借力借勢、有所作為。要圍繞人民幣國際化戰(zhàn)略，推動落實自貿(mào)港金融開放政策，以制度型開放拓展海南金融發(fā)展新空間，促進(jìn)人民幣在東南亞國家的使用和海南與東盟經(jīng)貿(mào)合作的良性循環(huán)。

　　海南金融高水平開放需要建立完善五個市場

　　建立和完善離岸人民幣市場，解決的是跨境資金流動自由便利問題。貿(mào)易和投資自由便利需要以資金流動自由便利為支撐。海南自貿(mào)港建設(shè)以來，外匯管理改革創(chuàng)新政策持續(xù)出臺，跨境貿(mào)易結(jié)算和投資的便利化程度不斷提高，但對標(biāo)中國香港、新加坡等自貿(mào)港還存在差距。《總體方案》明確要求“構(gòu)建多功能自由貿(mào)易賬戶體系”，《中華人民共和國海南自由貿(mào)易港法》提出“可以通過指定賬戶或者在特定區(qū)域經(jīng)營離岸金融業(yè)務(wù)”。海南需要加快政策落地，實現(xiàn)跨境資金流動“一線放開”，融入離岸人民幣市場，提高跨境資金流動自由便利程度。

　　建立和完善跨境信貸市場，解決的是融資問題。貿(mào)易投資活動離不開融資支持。當(dāng)前境內(nèi)企業(yè)境外融資、境內(nèi)銀行發(fā)放境外貸款有了比較完善的政策框架，特別是鼓勵開展人民幣跨境貸款，目前的主要問題是達(dá)到一定規(guī)模、有能力運用跨境融資政策的市場主體相對較少。未來隨著海南東盟經(jīng)貿(mào)合作的推進(jìn)，尤其是投資的擴(kuò)大和區(qū)域總部的建立，跨境融資的政策效應(yīng)有望得到更好發(fā)揮。

　　建立和完善外匯交易市場，解決的是外匯風(fēng)險管理問題?？缇迟Y金流動、跨境融資發(fā)放將產(chǎn)生貨幣兌換需求和匯率風(fēng)險管理問題。目前中國外匯交易中心只有人民幣對新加坡元、馬來西亞林吉特、泰銖等三種貨幣的直接報價。需要結(jié)合海南與東南亞各國的貿(mào)易和投資的需求，研究人民幣與東南亞各國貨幣的兌換和匯率風(fēng)險管理問題。

　　建立和完善跨境資產(chǎn)管理市場，解決的是資本市場的投資通道問題。隨著經(jīng)貿(mào)合作往來的增加，金融投資需求將隨之產(chǎn)生，尤其是區(qū)域總部在資金歸集后，往往會有部分富余資金可以用于資本市場投資。2021年3月發(fā)布的關(guān)于金融支持海南全面深化改革開放的意見，給予海南全國獨有的跨境資產(chǎn)管理試點政策，支持境外投資者投資海南自貿(mào)港內(nèi)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的理財產(chǎn)品等資產(chǎn)管理產(chǎn)品。這將在海南形成境內(nèi)唯一的面向境外投資者的人民幣資產(chǎn)管理市場，對于東南亞企業(yè)將有較大吸引力。

　　建立和完善區(qū)域性債券市場，解決的是直接融資的問題。隨著經(jīng)貿(mào)合作深化，企業(yè)融資需求不斷增大?！犊傮w方案》提出2035年前“最終實現(xiàn)海南自由貿(mào)易港非金融企業(yè)外債項下完全可兌換”目標(biāo)，包括債券項下的完全可兌換，蘊含建立區(qū)域性債券市場的潛在機(jī)遇。海南需要前瞻開展以人民幣為主、面向東南亞的區(qū)域性債券市場的可行性研究。發(fā)展債券市場需要更多配套， 比如投資銀行、評級機(jī)構(gòu)、登記結(jié)算公司等，難度更大，但是這是具有重大意義的金融開放突破點。

　　以多層次合作深化海南與東南亞的金融聯(lián)系

　　深化貨幣層面的合作。金融服務(wù)面向東南亞的開放門戶，需要以人民幣為主導(dǎo)。2021年中國與東盟人民幣跨境收付4.81萬億元，人民幣跨境支付系統(tǒng)在東盟10國落地，中國與新加坡、泰國、馬來西亞、印尼、老撾等5國簽署了貨幣互換協(xié)議，總額約8000億元，與柬埔寨簽署雙邊本幣合作協(xié)議，與印尼啟動了本幣結(jié)算框架協(xié)議，人民幣在東盟地區(qū)使用的制度安排得到實質(zhì)推進(jìn)。

　　深化監(jiān)管層面的合作。東南亞各國的金融市場規(guī)模、發(fā)展水平、監(jiān)管制度、開放程度、風(fēng)險狀況各不相同，貿(mào)易和投資的風(fēng)險往往體現(xiàn)在金融風(fēng)險上，金融風(fēng)險防范需要主動“走出去”，加強(qiáng)與東南亞國家之間的監(jiān)管溝通和合作，為企業(yè)“走出去”保駕護(hù)航。

　　深化市場層面的合作。主要是加強(qiáng)境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)之間的合作。比如，廣西建立了人民幣對東盟國家貨幣的銀行間區(qū)域交易市場，已經(jīng)完成了多筆人民幣對越南盾、泰銖、柬埔寨瑞爾的銀行間交易，實現(xiàn)破冰。建議借鑒廣西經(jīng)驗，借助海南自貿(mào)港的高水平開放優(yōu)勢，研究突破措施。

　?。ㄗ髡呦岛Ｄ鲜≈袊厣鐣髁x理論體系研究中心特約研究員、中國銀行海南金融研究院資深研究員）